今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在他们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不(bù)会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公(gōng)司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢)ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分(fēn)享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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