“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.3在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动7点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累跌，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也(yě)显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预(yù)计(jì)会(huì)继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基(jī)本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的明(míng)显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上(shàng)决(jué)定进(jìn)一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价(jià)的(de)下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济(jì)和(hé)金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克(kè)兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更多(duō)安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等(děng)北约(yuē)国家(jiā)持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡(x在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动iàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国计(jì)民生(shēng)、国防(fáng)安全(quán)的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到一个(gè)事实：中(zhōng)国(guó)的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的(de)最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会(huì)即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原料(liào)价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各(gè)层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据还是不(bù)错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进口过(guò)多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺(quē)乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因(yīn)素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量。我们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经(jīng)济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于(在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动yú)国(guó)内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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