北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格(gé)依然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披(pī)露的(de)事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定了(le)苹果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势(shì)会(huì)如何(hé)发(fā)展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们(men)要(yào)么放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和(hé)查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会(huì)带来(lái)怎样(yàng)的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工五的大写是什么作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要(yào)求的(de)责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初(chū)所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他五的大写是什么们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的(de)货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会(huì)对货币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格(gé)的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的(de)地位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家(jiā)的资(zī)产而非负(fù)债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股票(piào)回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他(tā)们的(de)孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都(dōu)非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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