4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用(běi)疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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