5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医(yī)药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃(wò)森生物、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续处于低位(wèi)水平(píng)，具有较大(dà)吸引力。截至5月23日，医药(yào)生物行业估(gū)值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处于历(lì)史较低(dī)分位(wèi)数(shù)水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行(xíng)情逐(zhú)渐熄(xī)火后，医药板(bǎn)块作为老赛道是(shì)否能有反弹行(xíng)情？在(zài)后(hòu)疫情时代，医药板(bǎn)块是否还(hái)有(yǒu)新的业绩驱(qū)动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面(miàn)持(chí)续改善(甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处shàn)

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影(yǐng)响将会逐步消退，医药行业(yè)的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板(bǎn)块(kuài)（创新药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除(chú)外(wài)）存(cún)在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升至(zhì)2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药板(bǎn)块(kuài)的营收与去(qù)年同期相比(bǐ)增(zēng)加了(le)6.56％，研(yán)发(fā)总支出的增速达到了+15.25％，研发(fā)支出(chū)占收入的(de)比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复(fù)到(dào)了(le)2023第一季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从(cóng)医药(yào)行业的经营(yíng)数据来看，除去(qù)创新药(yào)和疫情(qíng)受益细(xì)分(fēn)领域，医药板块中具有较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)能力(lì)的低估值板块有原料药、医疗设(shè)备(bèi)、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产(chǎn)品销售前景(jǐng)，国内市场仍(réng)未达到预期，原因在(zài)于(yú)近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医(yī)保支出(chū)并未增(zēng)加太多，增(zēng)速中的增(zēng)量大(dà)部分都被用于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什(shén)么，国(guó)内(nèi)的医疗行业，增(zēng)长速度(dù)并不快。首先(xiān)，结构性的分化(huà)是(shì)非常明显(xiǎn)的，传统(tǒng)药企必(bì)须要(yào)给创新留出空(kōng)间(jiān)，比如在(zài)过(guò)去的(de)三年中(zhōng)，港股创(chuàng)新药企的年化营收(shōu)增速高达70％。对本土医(yī)药企业而言，要实现高速发展，必(bì)须要双管齐下，在(zài)本土市(shì)场之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医(yī)疗(liáo)新基(jī)建(jiàn)仍是

　　医药投资的(de)胜负手(shǒu)

　　目前(qián)在总需(xū)求复(fù)苏不及预期的背景下，医药板(bǎn)块中有刚性需求的新基建板(bǎn)块或是(shì)最具有确定(dìng)性的领域之(zhī)一，一定程度(dù)上或仍是今年医(yī)药投(tóu)资的胜负手。

　　我(wǒ)国继(jì)续推进(jìn)优(yōu)质医疗资源扩(kuò)容下沉、区(qū)域平衡分(fēn)布，医疗(liáo)新基(jī)建再获政策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生(shēng)健康委员会召(zhào)开新闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医疗资源下移、区(qū)域平衡布局。县医院作(zuò)为县级(jí)医疗卫生服务(wù)网络的(de)龙头(tóu)，连接着城乡卫生(shēng)服务体(tǐ)系。长(zhǎng)期以来，国家(jiā)卫生健康(kāng)委通过(guò)开展三级医院对(duì)口帮扶等方式，引导优质医疗(liáo)资源(yuán)下移(yí)，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续(xù)推进人才、技术、管理(lǐ)的下移(yí)，通过城市三级(jí)医院的对(duì)口支援，托管，建立医联(lián)体(tǐ)，远程(chéng)医疗等多种形式，满足县域(yù)居民的基本医疗(liáo)卫生需求，为普通疾病在市县范(fàn)围内解决奠(diàn)定(dìng)坚实的基础(chǔ)。

　　会议同(tóng)时指出，在接下来的(de)工(gōng)作中，将继续推进(jìn)临床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各地(dì)按照“搭平(píng)台，建(jiàn)载(zài)体，促融合”的思路(lù)，重(zhòng)点加(jiā)强群众需求较大的心血管外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病(bìng)学(xué)、病(bìng)理学等专科(kē)建设(shè)，补齐资源短板，完成预期的建设任(rèn)务。随着具(jù)体政策(cè)的出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成(chéng)像器材、生命信息(xī)设(shè)备(bèi)和心血管耗(hào)材相关的板(bǎn)块将会(huì)有较大(dà)的发展空间。其中(zhōng)的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐(lè)普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策(甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处cè)频频出台，医疗器械市场持续扩(kuò)张。随着国家(jiā)继续支持(chí)优(yōu)质医疗资源扩容(róng)下沉(chén)的政策，在未来(lái)，医疗卫生资(zī)源的(de)分(fēn)布将会得到优化，促进更多优质(zhì)的医疗(liáo)资(zī)源(yuán)向下扩容，释放更多(duō)中、基层医疗机(jī)构的采购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提(tí)出要加强医疗卫生(shēng)领域的基(jī)础设施建设的背景下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加(jiā)宽(kuān)松，这将(jiāng)推动医疗器械市场的(de)快速发展。在政策推(tuī)动(dòng)下，国(guó)产品(pǐn)牌有望凭借高(gāo)性(xìng)价比的优势(shì)加(jiā)速进入(rù)医(yī)院，长(zhǎng)期而言，随着多项政(zhèng)策支持的(de)持续加强，国产(chǎn)替代将逐步加速，相关大(dà)型医疗(liáo)器械的龙头厂(chǎng)商将会抓(zhuā)住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关(guān)注国内(nèi)高端(duān)医疗(liáo)设备的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗(liáo)、澳(ào)华内(nèi)镜(jìng)、开立(lì)医疗、海泰(tài)新光。这些企业具有较好的(de)产(chǎn)品性(xìng)能、较好的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处