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　　美联(lián)储(chǔ)布拉(lā)德：利(lì)率(lǜ)可能需(xū)要(yào)进(jìn)一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一(yī)步(bù)提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可(kě)以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下(xià)滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可(kě)能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情(qíng)境是经(jīng)济(jì)增长缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及(jí)结(jié)算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要(yào)求并完成内(nèi)地(dì)银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的(de)境外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成为(wèi)场外结算公司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　<警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗img alt="央行重磅(bàng)宣布！美联(lián)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗储“鹰(yīng)王”：可能需要进一(yī)步加息(xī)！上交所道歉(qiàn)，交易无效！油脂板(bǎn)块(kuài)连(lián)续上行" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073907735.png">

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息(xī)预期(qī)以及欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续(xù)下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一(yī)方(fāng)面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一(yī)方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停(tíng)机计(jì)划，市(shì)场现货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外(wài)市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构(gòu)对(duì)于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费(fèi)需求的增加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来西亚(yà)截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不(bù)同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措(cuò)施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出(chū)口政策出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据(jù)保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全(quán)球主要(yào)的(de)棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续(xù)需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观(guān)大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存(cún)偏高(gāo)也使得油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)的行情(qíng)难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于(yú)美(měi)联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各国生物(wù)柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比例一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的(de)波动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量的(de)大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用(yòng)作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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