在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流(liú)通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资金的(de)净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资(zī)本(běn)回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易(定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思yì)所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革(gé)公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息(xī)带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力(lì)圈内投(tóu)资(zī)，避(bì)免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入(rù)资金最多(duō)的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业板持续受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利(lì)，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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