个人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和(hé)社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国(guó)基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基(jī)金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们(men)财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个(gè)人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户(hù)渠道的(de)多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令(lìng)投资者目(mù)不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称，中(zhōng)信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结(jié)合的(de)方式，注重(zhòng)交流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客户(hù)提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细(xì)化形(xíng)成(chéng)“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户形(xíng)成(chéng)科学养老(lǎo)理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人养老金业务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的(de)深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服务效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客(kè)户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了(le)超(chāo)过(guò)100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机(jī)构(gòu)正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已(yǐ)然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断(duàn)完善客户(hù)服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满足(zú)客户多(duō)层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投(tóu)资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户(hù)持续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个(gè)性化(huà)的(de)补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达(dá)企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人(rén)养老金的(de)重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期(qī)规(guī)划(huà)，激发客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人(rén)工智能技术(shù)，通(tōng)过数(shù)据分析和(hé)算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能(néng)满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具(jù)体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期(qī)投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差(chà)异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机(jī)构都(dōu)可(kě)参与到为客(kè)户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明(míng)确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端(duān)进一步(bù)简化投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人(rén)养老第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人(rén)数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家(jiā)保险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结(jié)三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设(shè)计初(chū)心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融(róng)工具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的(de)长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于(yú)个人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的(de)组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推(tuī)出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识(shí)程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了(le)解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么rè)情和关(guān)注(zhù)度比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并(bìng)且除了个(gè)人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关(guān)注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个(gè)人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户(hù)但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非(fēi)专门设(shè)计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从(cóng)业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基(jī)金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的。

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