财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌(diē)企稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士(shì)此(cǐ)前(qián)对财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士(shì)表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去(qù)库(kù)存(cún)举措，这一举措在(zài)一季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停(tíng)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数的(de)产(chǎn)线(xiàn)也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人(rén)士直言，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代(dài)一季度(dù)报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(yī)季(jì)度的水(shuǐ)平。材(cái)料价(jià)格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随(suí)价格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不(bù)到半(bàn)年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现(xiàeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数n)象(xiàng)，行业要(yào)以之(zhī)前(qián)大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进行(xíng)预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速(sù)从而在需(xū)求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间(jiān)。进而(ér)导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料(liào)价(jià)格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源(yuán)汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过(guò)往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的(de)空间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可能(néng)太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的(de)供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的(de)总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的(de)价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前(qián)上游(yóu)库存水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带(dài)动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是(shì)一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但(dàn)这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情策(cè)动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入(rù)局的(de)新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的(de)净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两家公司(sī)也(yě)有行业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的(de)分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易(yì)价格也(yě)需(xū)要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成本的(de)资(zī)源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一(yī)个下(xià)游(yóu)获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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