5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一(yī)季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持有34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应(yīng)对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我们(men)看到了相关的积(jī)极(jí)信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，高苏三起解的故事，苏三起解的故事简介毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度(dù)高(gāo)毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资(zī)金(jīn)炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗(luó)列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压(yā)降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票(piào)据(jù)已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的(de)情况(kuàng)之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮(p苏三起解的故事，苏三起解的故事简介ào)轰(hōng)当下(xià)市(shì)场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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