金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券(quàn)点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流出而非企业(yè)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节(jié)性(xìng)规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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