金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期货多数(shù)下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大(dà)期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白(bái)银跟随大(dà)宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月(yuè)生产者价(jià)格(gé)指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反(fǎn)映出生产物资通胀(zhàng)压(yā)力进一步(bù)趋缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数(shù)据，6月美(měi)联储大概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看(kàn)，一方面(miàn)，此前加息结束(shù)乃至(zhì)降息已然(rán)成为一种共识(shí)，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加(jiā)息结(jié)束到降息(xī)周期开启(qǐ)，仍(réng)有近一(yī)个季度的(de)时间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不确(què)定性，贵金属部分回吐前期(qī)超(chāo)涨的幅度(dù)。另一(yī)方面，上周初请失业(yè)金人数升至2021年(nián)以来的最高水平(píng)，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)正在降温。同时(shí)国内社融(róng)超(chāo)预期(qī)下(xià)滑(huá)，白银因工(gōng)业属(shǔ)性(xìng)偏强大(dà)幅下跌，在情word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅绪修复之前(qián)难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的(de)发酵(jiào)情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经(jīng)济衰退预(yù)期与(yǔ)word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅有色金(jīn)属走势(shì)拖(tuō)累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期(qī)强调从宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预期角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，有色金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后会面临(lín)调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会(huì)继(jì)续影响有(yǒu)色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松预期以及经(jīng)济风险依然(rán)利好(hǎo)贵(guì)金属，但是美元指数(shù)大幅上升(shēng)使得贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属(shǔ)大幅下行，拖累(lèi)工业属(shǔ)性较强(qiáng)的白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属大幅回落等因(yīn)素综合影响下(xià)，白银高位回落，下(xià)方仍有一定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破(pò)该位(wèi)置(zhì)将会测(cè)试23美元/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克）关键(jiàn)支撑；上(shàng)方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建议继续(xù)等白银行情企稳再低位(wèi)做多。美欧银行(xíng)业危机引发避险需(xū)求(qiú)，美联储(chǔ)政(zhèng)策收紧预期迅速(sù)转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属(shǔ)持(chí)续走强，当前继续关注(zhù)调整行情(qíng)；后(hòu)续政策宽(kuān)松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下行风(fēng)险、银行业(yè)风(fēng)险与债(zhài)务(wù)上限风险、央(yāng)行购(gòu)金持续等宏(hóng)观因素下(xià)，黄金将(jiāng)会不断(duàn)刷(shuā)新(xīn)历史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是核心建议。

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