一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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