国内“五一”假期来了，但(dàn)海外(wài)市(shì)场风险依旧不容忽(hū)视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉(lú)后，美联储也将召开(kāi)5月议(yì)息(xī)会议(yì)，市场普遍(biàn)预期将继(jì)续加息(xī)25BP。在利好利空消息(xī)交织(zhī)下(xià)，节后市场走势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，美国第一(yī)共(gòng)和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩，且(qiě)多次(cì)触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行(xíng)运营的希望在变(biàn)得渺茫。该(gāi)股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士(shì)称，该(gāi)银(yín)行很(hěn)有可能会被美国联(lián)邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道，自美国第一共和银意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该银行股(gǔ)价(jià)在(zài)接下来的两天(tiān)内下跌超过60％，创下历(lì)史新低。目前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和(hé)美联储的(de)官员正在(zài)与其他银行进行协(xié)调会议，为(wèi)第一共和(hé)银(yín)行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规(guī)管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报告中(zhōng)，美联储(chǔ)承(chéng)认(rèn)，对(duì)于上月(yuè)硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭(bì)既(jì)源(yuán)于该行自身(shēn)风险(xiǎn)管理薄弱，也和美(měi)联储的审查督导行动(dòng)拖(tuō)沓(dá)有(yǒu)关。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为(wèi)，银行(xíng)业(yè)审查员未能采取有(yǒu)力行动解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越(yuè)多的问题。美联储负责金融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增(zēng)加(jiā)，该行变得有多么不堪(kān)一击。他(tā)们的确发现(xiàn)了风(fēng)险，却没(méi)有采取足(zú)够的(de)措施(shī)，保证该行足够迅速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因(yīn)，其中三点都和美联储监管不(bù)力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的(de)错(cuò)误(wù)部分源于，特朗普执政时的金(jīn)融业(yè)改革普遍放松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联(lián)储的文化转变(biàn)似(shì)乎(hū)导致联储的监管变得更(gèng)宽松。这些变化体现在降低标准、增加复(fù)杂性(xìng)，以及监管方式(shì)不够自信(xìn)果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审(shěn)查员已经确定了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭(bì)的一大(dà)问题——利率相关风(fēng)险，但美联储自身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积(jī)过多的证(zhèng)据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开(kāi)审查报告或警(jǐng)告，数量是(shì)其他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些年(nián)美联(lián)储忽(hū)视了范(fàn)围(wéi)更广的问(wèn)题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其(qí)采用(yòng)的(de)流动性(xìng)指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关(guān)风险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联储将重新审(shěn)查，适(shì)用(yòng)于资产超(chāo)过千(qiān)亿(yì)美(měi)元银行的(de)一系列规定(dìng)，包括压(yā)力(lì)测试和流动(dòng)性要(yào)求，将重(zhòng)新评估，怎样监督和监管一(yī)家(jiā)银行对利率流动(dòng)性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅(guī)谷银行倒(dào)闭表明，需要对范围更广(guǎng)泛的银行强化适用(yòng)的标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的银行适(shì)用标准和的流动性(xìng)规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上限的银行(xíng)存款，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要(yào)求更广(guǎng)泛(fàn)的银(yí意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音n)行考虑到可出售证券的未(wèi)实现损益，以便让银(yín)行的资本要(yào)求更(gèng)好地匹配其财务状况和(hé)风险。他暗示，对资(zī)本(běn)规划和(hé)风险(xiǎn)管理(lǐ)不足的公司，美联(lián)储可能(néng)增加资本(běn)或流(liú)动性的要求，或者限制股票回(huí)购(gòu)、股息支付或(huò)高管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)批(pī)准内华达(dá)州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明(míng)

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日的(de)声(shēng)明，美(měi)国(guó)总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大(dà)灾难声明，他下令为3月8日至(zhì)3月19日(rì)期间受冬季风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚批准佛罗(luó)里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他(tā)下(xià)令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严(yán)重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担的(de)基础上提供(gōng)给州政府和(hé)符合条件的(de)地(dì)方政(zhèng)府以及某些私人非(fēi)营利组织，用于受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国(guó)就(jiù)乌克(kè)兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原(yuán)则(zé)性(xìng)协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)解决欧盟成(chéng)员国和乌克兰农民(mín)的担忧。具体措施包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产品的单(dān)边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种(zhǒng)农(nóng)产(chǎn)品实施(shī)保障措施(shī)。为(wèi)5个(gè)受影响(xiǎng)的(de)成员国农民提供1亿欧元的一(yī)揽(lǎn)子支持(chí)。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的(de)倾销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产(chǎn)品通过欧(ōu)盟通道(dào)出口到其他国(guó)家(jiā)。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济(jì)继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国商务部最新(xīn)公(gōng)布的数据显示，美(měi)国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数是美联(lián)储(chǔ)青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布(bù)的(de)数据(jù)再度印证了美国通胀的(de)居高不下(xià)，这(zhè)加(jiā)大(dà)了美联储(chǔ)5月再次加(jiā)息的可(kě)能性。报告(gào)公布后，美国短期利率期(qī)货(huò)小幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月(yuè)份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美(měi)国商务(wù)部公(gōng)布的一(yī)季度美国宏观经济数据显示，美(měi)国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显(xiǎn)著放(fàng)缓(huǎn)。而同日公布的(de)一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化(huà)环比初值(zhí)升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日(rì)报记者表示，上述数据显(xiǎn)示(shì)出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年(nián)数同(tóng)比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽有放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市场对于美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)忧(yōu)虑，再(zài)加(jiā)上目前欧美银(yín)行信用危机的(de)尾部效应持续存在，金融不(bù)稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了(le)美联(lián)储货币(bì)政策(cè)的紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时增加了下(xià)半年美联储降息的预期(qī)。”中信建投期货宏观贵金属分析师(shī)罗(luó)亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表示(shì)，由于反映核(hé)心(xīn)个人消(xiāo)费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数据持(chí)续上(shàng)升，再加上周五晚间公布(bù)的3月核心(xīn)PCE数据也偏(piān)强，因(yīn)此美联储5月份加息基(jī)本不存在悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是年中(zhōng)美(měi)联(lián)储的政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还需关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货(huò)宏观(guān)贵金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储货币(bì)政(zhèng)策面临(lín)抑(yì)制通胀以及宏(hóng)观审慎(shèn)两(liǎng)难的(de)抉择(zé)。随(suí)着(zhe)此(cǐ)前银行业危机的爆发以及(jí)一(yī)季度经济的(de)回落，美国当(dāng)前经济的(de)脆(cuì)弱性(xìng)以(yǐ)及下行(xíng)压力(lì)已经持续增加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过(guò)预(yù)期，显示出(chū)核心(xīn)通(tōng)胀黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于(yú)美联储来(lái)说，这意味(wèi)着进(jìn)行政策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓(zǐ)杰(jié)预计，美联储5月大概率将会(huì)保持加息(xī)25BP的节奏(zòu)，但在(zài)记(jì)者会上鲍威尔表态(tài)或将更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的(de)把控，且对未来加息的(de)态(tài)度或将更加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市场已(yǐ)经(jīng)对美(měi)联储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了充分的(de)计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公(gōng)布，因此会议(yì)重点在于利率决议声明(míng)及鲍威尔的会后(hòu)发言(yán)两方面。其中，在(zài)决议(yì)声明方(fāng)面，可(kě)重点(diǎn)观(guān)察(chá)措(cuò)辞调整变化情况，特别是能(néng)否出现(xiàn)“停止加(jiā)息”相关(guān)暗示。而在会后的新闻发布会上(shàng)，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银(yín)行(xíng)业危机引发的(de)信贷(dài)收缩(suō)等(děng)方面的观(guān)点论述(shù)。特别是如果出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等明(míng)显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品市(shì)场还是(shì)权益市场(chǎng)而(ér)言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次(cì)美联储会议需要关注(zhù)三个方面：一(yī)是考虑到(dào)通胀(zhàng)的顽固性(xìng)，美联(lián)储是(shì)否会透露其愿(yuàn)意容忍(rěn)更高水平(píng)的通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融以(yǐ)及(jí)经济风险的判断，到底是短期风险(xiǎn)还是(shì)长期风险；三是美联储(chǔ)未来的货(huò)币政(zhèng)策预期，比如(rú)是否透(tòu)露下半年将(jiāng)降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预(yù)期风(fēng)险资产(chǎn)将继续回调，美债利率(lǜ)曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好会再(zài)度上升(shēng)，美元指(zhǐ)数预(yù)计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市(shì)场对5月(yuè)加息25BP已经计(jì)价较为充分，预(yù)计(jì)加息结(jié)果不(bù)会引(yǐn)起市场较大波动，但是(shì)对于6月(yuè)及以后偏鹰的政(zhèng)策预期交易依旧不足(zú)。因(yīn)此，他认为本次会议上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记者(zhě)会上对未来政策(cè)路径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是(shì)如果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)意外偏鹰(yīng)，比如表现出(chū)了6月仍(réng)将加息的倾向，则(zé)市(shì)场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关风险资产有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属市场(chǎng)面临涨跌两难(nán)局面

　　近期(qī)美(měi)元指数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧美银行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场对(duì)于美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策迅速(sù)转(zhuǎn)向的乐观预(yù)期出现(xiàn)一定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属(shǔ)市场(chǎng)在利(lì)多、利空(kōng)因素间(jiān)来回拉扯。利(lì)多因(yīn)素方面，美联储(chǔ)加息(xī)临近尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价格的(de)压制边际减弱。同时(shí)，美(měi)国经济前(qián)景黯淡，债务上限悬而未(wèi)决(jué)以(yǐ)及银行业风险事(shì)件(jiàn)余波反复，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产(chǎn)储(chǔ)备功能，使(shǐ)得央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久不(bù)息。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对(duì)贵(guì)金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是(shì)，市场和(hé)美(měi)联(lián)储(chǔ)对于后续货(huò)币政(zhèng)策之(zhī)间的预(yù)期差，以及美国经济层面的韧性犹(yóu)存(cún)。“特(tè)别是(shì)就业市场尽管过(guò)热(rè)态势有所(suǒ)缓和，但无(wú)论是新增非(fēi)农就业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰退以及美联储货币政策转向的阈值(zhí)区间，这(zhè)极有(yǒu)可能造成(chéng)通胀回(huí)归波(bō)折反(fǎn)复，进而引发(fā)美(měi)联储货币政策(cè)前(qián)景预期(qī)摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美联(lián)储议息会(huì)议落地后的一段时(shí)间内，市场(chǎng)仍然会延(yán)续上述的(de)修正走势，美(měi)联储还(hái)需在更多数据指引以及银(yín)行风险事件落地后，再相机作出政策(cè)调整(zhěng)，而在此之(zhī)前预计仍会延续当前(qián)“走(zǒu)一步看一步”的决策思(sī)路。而市场对于年内(nèi)降(jiàng)息的乐观预期(qī)的修(xiū)正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全(quán)球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是(shì)美债(zhài)实际利(lì)率的变(biàn)化(huà)，但是(shì)最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元结算体系的变化使得贵金属获得(dé)了越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认为(wèi)目前贵金属(shǔ)多(duō)头驱(qū)动的逻辑还(hái)没(méi)结束，且近(jìn)期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市(shì)场已经表现出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美国(guó)经(jīng)济下行以及欧(ōu)美银行业风险带来(lái)的(de)避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一(yī)方面，美国通胀高位(wèi)带来的(de)加息预测(cè)，未能对(duì)贵金属形成有力的回(huí)落压力(lì)。因此，他预(yù)计(jì)贵金属(shǔ)市场(chǎng)整体仍以高位振(zhèn)荡为主，在基(jī)准假(jiǎ)设(shè)下，贵金(jīn)属交易(yì)主线将回归通胀(zhàng)逻辑(jí)。他(tā)认为(wèi)，当前(qián)市场对于美联储降(jiàng)息的(de)预(yù)期仍大幅领先(xiān)美联储的官(guān)方预期(qī)，预计(jì)在(zài)高通胀压力下，市场(chǎng)对(duì)降息预期的(de)修正(zhèng)或将带来金银价格的进一步(bù)回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着(zhe)国(guó)内“五一”长假开启(qǐ)，还(hái)须警惕海外市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场关键(jiàn)数据较多，导致市场情(qíng)绪(xù)波(bō)澜起伏，同时基本面(miàn)因素也多空交织(zhī)，海外市(shì)场容(róng)易出现巨幅(fú)波动。同时，国内(nèi)“五一(yī)”假期结束后(hòu)，市场将直面美联储5月利率决议落(luò)地(dì)，他预计(jì)美(měi)联储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加(jiā)风(fēng)险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议(yì)息会议等重(zhòng)要事件，加(jiā)之银行(xíng)业危机及债务上(shàng)限问题悬而未决，投资者要防止过分押(yā)注(zhù)引发(fā)的风(fēng)险。假(jiǎ)期后可关注(zhù)贵(guì)金(jīn)属回落企稳情况，可(kě)以逢低布局(jú)多(duō)单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五(wǔ)一”假期恰逢海外(wài)美联(lián)储会议这一关(guān)键时(shí)间(jiān)节点，投资者(zhě)若保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸有足够(gòu)安全边际(jì)，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或(huò)将迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储议息会议给出的(de)指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音