金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内外投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月2软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了8日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了，“北(běi)向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及(jí)时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的(de)本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的(de)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于(yú)明(míng)确(què)跨(kuà)境人(rén)民币业务(wù)相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施(shī)调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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