如果要(yào)论二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以来的(de)强(qiáng)势：东证(zhèng)指数(shù)年内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的(de)涨(zhǎng)幅更是在(zài)全(quán)球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国(guó)际市场的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间浮(fú)现出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现出的(de)强烈投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多(duō)的业内(nèi)人士开始注意(yì)到这(zhè)一全球第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发(fā)背后的(de)成功秘(mì)诀，真的(de)仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股神”的(de)青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者(zhě)大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金流(liú闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短)入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月12日(rì)的(de)最近一(yī)周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济(jì)学(xué)”时代初期以来，他(tā)就从未见过外(wài)国投资(zī)者对(duì)日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的(de)海外投资者似乎看到(dào)了日本股市作(zuò)为(wèi)避(bì)险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱(ruò)，持(chí)续稳(wěn)定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股(gǔ)神巴(bā)菲(fēi)特对日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的(de)增持，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资者对投(tóu)资日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到(dào)了越来(lái)越多平(píng)时不太关(guān)注日本市(shì)场的海外投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海外投资(zī)者在看到日(rì)本股市(shì)的(de)涨幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们(men)的(de)建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对(duì)冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相(xiāng)继造(zào)访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过低(dī)成本日(rì)元融(róng)资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五大商社(shè)上的加(jiā)大投(tóu)资，也存(cún)在着在国际市场上(shàng)分散(sàn)投资(zī)对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远低于美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着(zhe)日本股市对美国(guó)投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美(měi)国债务(wù)上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市(shì)，以(yǐ)此作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归(guī)是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者今年(nián)对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚(xū)假的(de)曙光和令人(rén)失望的低回报。那(nà)么(me)这一次，即便(biàn)有着避险和多(duō)元化(huà)分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们(men)又(yòu)为(wèi)何铁了(le)心一定要来日(rì)本市场(chǎng)？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力(lì)就一定(dìng)远(yuǎn)超(chāo)全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本(běn)市(shì)场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治(zhì)理标(biāo)准的提高，以及(jí)企业(yè)部门推动(dòng)向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有(yǒu)净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账面价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的(de)底(dǐ)部和更(gèng)高的(de)上限。

　　今年3月底，东(闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短dōng)京证券(quàn)交易所为(wèi)了改变股(gǔ)价(jià)跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资(zī)本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力(lì)争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票回购和积(jī)极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企(qǐ)业(yè)在近期公(gōng)布财(cái)报(bào)时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购(gòu)规模(mó)将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回(huí)购股份(fèn)，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期(qī)公开(kāi)会议(yì)之前与股(gǔ)东(dōng)进(jìn)行(xíng)更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京(jīng)证交所的鼓励意(yì)味着“过(guò)去两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活力表现的(de)最大单一原因。他(tā)们对(duì)提高股(gǔ)本回报(bào)率有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健的(de)经济(jì)基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行2％的(de)目标(biāo)，但植田和(hé)男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行(xíng)今年(nián)上半年还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能让海外投资者(zhě)放心购(gòu)买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目(mù)前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅游局表(biǎo)示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外(wài)国游客(kè)人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计划和日(rì)本(běn)央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界第(dì)三大经济体(tǐ)的(de)前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经济合作(zuò)与发(fā)展组织的经济前(qián)景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日本(běn)目(mù)前(qián)是七国集(jí)团中唯一(yī)一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需(xū)为导(dǎo)向的(de)企(qǐ)业正受益于入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而(ér)大型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股(gǔ)市(shì)到今年年(nián)底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市(shì)今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处(chù)于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善(shàn)均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的(de)上(shàng)行催化剂。

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