在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二50克有多少参照物图片，50克有多少参照物是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年(nián)日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市(shì)场对日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己(jǐ)能力圈内投(tóu)资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de50克有多少参照物图片，50克有多少参照物)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　50克有多少参照物图片，50克有多少参照物　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持(chí)续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门(mén)主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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