当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院多(duō)数(shù)党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协(xié)议(yì)的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之(zhī)际(jì)，他不(bù)会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番言(yán)论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务(wù)总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债(zhài)务(wù)违(wéi)约。然(rán)而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期限的警告(gào)，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党能在(zài)这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需要(yào)满足多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和(hé)党预计(jì)未(wèi)来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的(de)议(yì)案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能(néng)及(jí)时(shí)排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发(fā)现(xiàn)的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任(rèn)，后者未来可(kě)能会投入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对(duì)资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银(yín)行(xíng)加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无(wú)保险存款一定意味(wèi)着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企业(yè)客(kè)户持有(yǒu)的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交(jiāo)媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟美(měi)国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的(de)石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国(guó)经济和(hé)安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是(shì)对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避(bì)免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会(huì)授(shòu)权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行的(de)石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明(míng)显 棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一(yī)度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换(huàn)到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预(yù)期(qī)乐观(guā嘴巴含胸的感觉知乎n)，确(què)认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨(zī)询机(jī)构数据显示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到(dào)港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱(ruò)势但在(zài)加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及(jí)国(guó)内持续(xù)去嘴巴含胸的感觉知乎库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分(fēn)析师石(shí)丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)偏(piān)低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较(jiào)多，工(gōng)作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植园的(de)印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期(qī)，预(yù)计因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油(yóu)及(jí)国内(nèi)商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非(fēi)农就业(yè)等(děng)数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外(wài)，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从边际上(shàng)缓解了(le)因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的(de)美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务(wù)上(shàng)限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌(diē)反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库(kù)周期已(yǐ)是事(shì)实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的(de)出口前景下(xià)，后续产地库存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的(de)连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超(chāo)于(yú)正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于产地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油(yóu)脂(zhī)单(dān)月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰(jié)看来(lái)，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成(chéng)本端(duān)原(yuán)料的供需及价格(gé)的变(biàn)化对(duì)油(yóu)脂(zhī)行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判(pàn)断(duàn)，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嘴巴含胸的感觉知乎