金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资(zī)者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或(huò)其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的(de)初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者(zhě)达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存(cún)在(zài)合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银(yín)行开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外(wài)开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外(wài)结(jié)算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是(shì)基(jī)于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间(jiān)金(jī日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗n)融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(z日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗é)一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认可的(de)交易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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