4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担(d五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力ān)忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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