“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点"4 月出(chū)口(kǒu)：“一带(dài)一(yī)路”的(de)对(duì)冲力量有多大？（东(dōng)吴宏观团队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906034.png">

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额(é区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向各国出(chū)口的(de)数据存在(zài)差异(yì)（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存(cún)在(zài)较大(dà)的(de)不(bù)确(què)定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二(èr区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点)次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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