北京时(shí)间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自(zì)全球各地的(de)投资者。“来自中(zhōng)国的投资(zī)者是最多的(de)，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此分享自己在股东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈(tán)到(dào)中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣发(fā)展的前景。中国(guó)将(jiāng)会成为(wèi)更好的(de)国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中国(guó)公司(sī)的(de)H股。根(gēn)据(jù)公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大(dà)会(huì)上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的(de)。相较于投(tóu)资(zī)美国而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的(de)价格买(mǎi)到一(yī)些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得(dé)到他(tā)的青睐(lài)？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最(zuì)低标准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市公司(sī)进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲特投(tóu三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)资逻辑(jí)的(de)18只股票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三(sān)分(fēn)之一，其中酒企表现尤为(wèi)出(chū)色(sè)；而从近3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收益(yì)率指(zhǐ)标，且出于(yú)对(duì)公(gōng)司的(de)价值判(pàn)断而不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加权平均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益(yì)率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业(yè)公司。

　　其(qí)次(cì)，时(shí)代财经参考了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行业(yè)算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经(jīng)通过巴菲特的(de)持仓变动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消领域(yù)，同时(shí)也(yě)在重金押注(zhù)能(néng)源领域，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅(méi)隆(ló三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学ng)银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百年(nián)老行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经(jīng)又进行了行业(yè)筛(shāi)选，还对海天味(wèi)业等这(zhè)类之前(qián)商(shāng)品信誉受过(guò)不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家(jiā)电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电(diàn)器行(xíng)业(yè)公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大(dà)的是主营集(jí)成电路设(shè)计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露的承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价(jià)均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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