金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来同比(bǐ)早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回(早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗huí)落(luò)可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流出(chū)而非企业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然(rán)后在下季初发(fā)行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了(le)新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结(jié)构问(wèn)题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购(gò早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗u)房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步(bù)的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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