5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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