财(cái)联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘(mì)书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽(qì)车(chē)消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提(tí)到(dào)，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行(xíng)降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低(dī)，环(huán)比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经(jīng)逐(zhú)渐复(fù)产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平(píng)。材料价格和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐(yán)价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在(zài)26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐(yán)价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反(fǎn)弹(dàn)的(de)局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线(xiàn)已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的(de)产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原中国人去巴基斯坦安全吗材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材料的价(jià)格下(xià)跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌(diē)停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环(huán)节(jié)的(de)大量中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士(shì)表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获(huò)得(dé)上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计(jì)划沦(lún)为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸中国人去巴基斯坦安全吗锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划(huà)投产的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就亏损(sǔn)。

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