金融(róng)界5月15日消息(xī) 央行今日(rì)进(jìn)行1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与(yǔ)此(cǐ)前持(chí)平。本周有(yǒu)1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有消息称本月(yuè)MLF中标利(lì)率有(yǒu)可能下调(diào)，但(dàn)是机构分析(xī)，央行(xíng)行长易纲曾在3月(yuè)公(gōng)开表示目前实际利率的水平是比较合(hé)适，且4月28日政治局会议对一季度的(de)经济复苏(sū)给予充分(fēn)肯定。

　　5月以来资(zī)金面转松，DR007中枢回落(luò)至(zhì)1.8％左右，机构杠杆(gān)率(lǜ)提(tí)升。5月是缴(jiǎo)税大月(yuè)，需要关(guān)注下周缴税(shuì)周(zhōu)对资金面(miàn)可(kě)能造成(chéng)的(de)扰动。<宁波慈溪的邮编是多少strong>

　　此(cǐ)前媒体报(bào)道称(chēng)，自5月(yuè)15日(rì)起银行协定存款及通知存(cún)款自律上限将下调，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限下调幅度为30BPS，其它金融(róng)机构降幅为50BPS。中信证券(quàn)分(fēn)析(xī)，预计银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)利率上限的下(xià)调有助于缓解银行(xíng)净息差偏窄的问题(tí)。

　　国(guó)君宏观研究指出，近期(qī)部分银(yín)行调降(jiàng)存款利率，严格上(shàng)不算降息(xī)，属于“利率市场化”的进一步深(shēn)化。本轮存(cún)款利率调降背(bèi)后的原因，是(shì)储(chǔ)蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银行净息(xī)差收窄。因此，存款利(lì)率客观(guān)上可减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，但是这(zhè)并不足以(yǐ)触发(fā)超额储蓄(xù)大规模转为消费及(jí)向金融(róng)资产流入。

　　（1）近期部分银(yín)行(xíng)调降存(cún)款利率，严格上(shàng)不(bù)算(suàn)降息，属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化”的(de)推进。2023年4月以来，河南、广东等多(duō)地中小银行(xíng)（地方农(nóng)商行为主）发布公告下(xià)调人民(mín)币存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度(dù)在10-45bp不等。据(jù)《经济观察网》等权威媒体报道，5月15日起银行协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限将下调，引发“降息潮”的热议(yì)。不(bù)过，作为我(wǒ)国利(lì)率体系的“压舱石”，1年(nián)期(qī)存(cún)款基(jī)准利率（整存(cún)整取(qǔ)）依然维(wéi)持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存款(kuǎn)利率调降严格意(yì)义(yì)上并非真的降息。归根结(jié)底(dǐ)，本轮存款(kuǎn)利率调降也属(shǔ)于“利率市场化”的进一(yī)步(bù)深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降(jiàng)背后，是(shì)储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银行净(jìng)息差收窄。一、2023年初(chū)的人(rén)民(mín)币存款维持(chí)高位，居民储蓄释放速度较(jiào)慢。因此，存款利率调降(jiàng)背景下(xià)，居民储蓄有望进一步流出，更多流(liú)向消费、房贷、资(zī)本市场等。二、资金杠杆抬升、空转(zhuǎn)加剧。2023年3月降(jiàng)准以来，资(zī)金利(lì)率中(zhōng)枢回落，资金(jīn)杠(gāng)杆明显抬升(shēng)，资金空转有(yǒu)所(suǒ)加剧。存(cún)款利率调降一定程度上可以疏通流动性淤积(jī)，支撑(chēng)宽信用进(jìn)程。三、MLF等(děng)政策(cè)利率接连调降后，银行(xíng)净息差(chà)大幅收(shōu)窄(zhǎi)，尤其是(shì)城商行、农商行，因此压降存(cún)宁波慈溪的邮编是多少款成(chéng)本、规范吸储行为也属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率(lǜ)调降客观上将减轻银行负债成本(běn)，但我们认为，这(zhè)并(bìng)不足以(yǐ宁波慈溪的邮编是多少)触发超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄大规模转为消费及向金(jīn)融资产流入；回归(guī)基本面(miàn)来看，“弱(ruò)复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，仍将利好(hǎo)高股息资产和长(zhǎng)期(qī)国债。客观(guān)上，本轮(lún)银行下降存款利率的(de)效果与2022年4月、9月(yuè)的效果类似，可以降低负债端成本，保护银(yín)行净息差。当前(qián)流(liú)动性(xìng)淤(yū)积仍未(wèi)缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂(guà)仅仅小幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以(yǐ)促(cù)使存款(kuǎn)搬家，促(cù)使超额储蓄流出，更多(duō)转化(huà)为(wèi)消费。但我们(men)觉(jué)得刺(cì)激难度较大，倾向于认(rèn)为(wèi)消费(fèi)环比修复最快的时候(hòu)已经过去。再回归经济基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的延续，意味着长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有望(wàng)继(jì)续(xù)下探(tàn)，高股息资产仍(réng)将占优。

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