昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛(máo分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导