尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益(yì)，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了(le)AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对(duì)于(yú)算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科(kē)技。新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗ng>

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同(t新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗óng)样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。