一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(g哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季è)人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人在哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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