今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ET人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么F设(shè)置了(le)发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司(sī)上(shàng)报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快(kuài)获(huò)批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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