个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布(bù)局(jú)产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格(gé)受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发(fā)行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部(bù)分客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的(de)机(jī)构办理个人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的(de)“全面(miàn)”是(shì)个(gè)人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客(kè)户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选(xuǎn)“合(hé)适的(de)产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实(shí)可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一(yī)站式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营(yíng)业厅(tīng)办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完(wán)善(shàn)客(kè)户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社(shè)保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和(hé)不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶段的(de)客(kè)户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资(zī)金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期(qī)型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国(guó)城镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义rong>

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规(guī)划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提供基于客(kè)户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户(hù)如果想(xiǎng)在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银(yín)行端、个税端(duān)进行(xíng)一(yī)系列(liè)前序(xù)操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户(hù)多元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户(hù)的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要(yào)结合其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的(de)个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望(wàng)能(néng)参(cān)与到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健性等(děng)特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托年(nián)金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业(yè)年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企提(tí)供企(qǐ)业(yè)年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老(lǎo)金忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户(hù)开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客(kè)户(hù)进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年(nián)时(shí)间(jiān)的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工、学(xué)校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄(xù)的(de)钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基(jī)本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药(yào)”，比如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的(de)民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则(zé)是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。