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太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询招商宏观：中游装备制造业利润增速明显回升

　　文|招(zhāo)商宏观张静(jìng)静团(tuán)队

　　核心观点

　　事(shì)件：2023年5月27日，国家统计(jì)局发(fā)布4月全国规(guī)模以上(shàng)工业企(qǐ)业绩效数据。4月份，规模以上(shàng)工业企业营业(yè)收入(rù)累计同比增长0.5％；规模以上工业(yè)企(qǐ)业利润累(lèi)计同比增速为(wèi)-20.6％（1-3月为-21.4％）。

　　4月份，营业利润累(lèi)计同比(bǐ)增速降幅小幅(fú)收窄，但依然(rán)处于探底(dǐ)爬坡过(guò)程中(zhōng)。从决定企业利(lì)润(rùn)的(de)量、价、成本三因素框架(jià)看，我(wǒ)们(men)认为，此轮工业企(qǐ)业利润(rùn)增速由正转负(fù)的原因主要源于PPI下行(xíng)，但(dàn)本(běn)轮工业企业利润累(lèi)计增速的下探幅度之深太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询和持(chí)续时间之长(zhǎng)是PPI下(xià)行和其(qí)他多(duō)种因素叠加导(dǎo)致的：（1）PPI下(xià)行加(jiā)速工业企业利润由(yóu)正转负；（2）主动去库存时(shí)间偏长(zhǎng)以及(jí)费(fèi)用(yòng)率(lǜ)偏高(gāo)严重制约工业企业利润爬坡速度。

　　从详细拆解数据看(kàn)：1）与去年同(tóng)期相比，工业企业(yè)经(jīng)营(yíng)绩效的增(zēng)长压力依然(rán)较大，与3月份相比，产成品(pǐn)存(cún)货周转天数和(hé)应收(shōu)账款平均回收期进一步(bù)增加。2）分所(suǒ)有制类(lèi)型来看，外商及港澳台商和私营企业利润(rùn)累计同比降幅出现收窄，国有(yǒu)工业企业和股(gǔ)份(fèn)制企业利润累计同比降幅进一(yī)步(bù)扩(kuò)大。3）上(shàng)游采选业(yè)中非金属矿采选、有(yǒu)色金属(shǔ)矿采选的利润增速表现较好，石油(yóu)和(hé)天然气开采(cǎi)等(děn太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询g)其他行(xíng)业的利润(rùn)增(zēng)速降幅依(yī)然较大；中游原材料加工业和装(zhuāng)备(bèi)制(zhì)造业的利润增(zēng)速出(chū)现(xiàn)明显分(fēn)化，中游原材料(liào)加工业的利润(rùn)增速均为负，是整(zhěng)体工业企(qǐ)业利润增速的主要拖(tuō)累，中游装备制造(zào)业(yè)利润增速(sù)回升幅度较大，成为(wèi)整体工业(yè)企业利润增速的主要(yào)拉动项(xiàng)。在(zài)价格(gé)水平、内(nèi)部需求、外部需求同时走弱的情况下，下游行业内部(bù)的(de)利润增速反弹乏力。

　　总体而言(yán)，与上个月(yuè)相(xiāng)比，4月(yuè)份(fèn)公(gōng)布的工(gōng)业企业利润数据已表现出明显的(de)探底(dǐ)爬坡(pō)信号：一(yī)，营业(yè)利(lì)润累计(jì)增速爬(pá)升的行业(yè)进一(yī)步增(zēng)多；二(èr)，营业收(shōu)入增速(sù)由负转正，营业利(lì)润增速(sù)降(jiàng)幅(fú)收窄(zhǎi)。

　　往后看，中(zhōng)游装备制造(zào)业有望(wàng)继续成为拉动工业企业利润(rùn)增速回(huí)升的(de)主要拉动力。按(àn)当月利(lì)润增速计算，4月份(fèn)表现较好的行业主要有：汽(qì)车制(zhì)造、铁路、船舶、航空航天和其他运输设(shè)备制造业(yè) 、通用(yòng)设(shè)备(bèi)制造业、电气机械及器(qì)材制造业、仪(yí)器仪(yí)表制(zhì)造业、文教、工(gōng)美、体育和娱乐(lè)用品制(zhì)造业、橡胶和塑料制(zhì)品业、电力、热力、燃气及水的生产和供应业电力。

　　正文

　　核心观点：

　　总体(tǐ)来看：

　　4月(yuè)份，营业利润(rùn)累计同比增速(sù)降幅小幅收窄(zhǎi)，但(dàn)依(yī)然处(chù)于探底(dǐ)爬坡过程中。从决定(dìng)企业利润的量(liàng)、价、成本三因(yīn)素框架看(kàn)，我们认为，此轮工业企业利润增(zēng)速由(yóu)正(zhèng)转负(fù)的原因主要源于PPI下行(xíng)，但本轮工业企(qǐ)业利润累(lèi)计增速的下(xià)探幅度之深和(hé)持(chí)续时间之长是PPI下行和(hé)其(qí)他多种因素叠(dié)加导致的：（1）PPI下行(xíng)加(jiā)速工业企业利(lì)润由正转负；（2）主动去库存时间偏长以及费用(yòng)率偏高严重制约工业(yè)企(qǐ)业利润爬坡速度。

　　与(yǔ)上个月(yuè)相比(bǐ)，39个主要细分行(xíng)业中(zhōng)，有26个行业的营业利(lì)润累计增速(sù)出现回升(shēng)，其他13个(gè)行业的营业利(lì)润累计(jì)增速均出现(xiàn)回落(luò)，其中回落幅度较大的行业主要是(shì)农(nóng)副(fù)食(shí)品(pǐn)加(jiā)工、煤炭开采和(hé)洗(xǐ)选(xuǎn)、有色金属(shǔ)矿采选、造纸及纸制品、纺(fǎng)织(zhī)服装、服饰等行业，回升幅度较大的行业(yè)主要是(shì)机械(xiè)和设备修理、汽车制(zhì)造、通用设备制(zhì)造、橡(xiàng)胶和(hé)塑(sù)料制品等行业。

　　招商(shāng)宏观 | 中游装(zhuāng)备制造业利润增速明(míng)显回(huí)升——4月工业企业利润分析

　　具体来(lái)看：

　　与去(qù)年(nián)同期(qī)相比，工业企业经营绩效的增长压力(lì)依(yī)然较(jiào)大，与3月份相(xiāng)比，产成品存货(huò)周转天数和应(yīng)收账款平均回收期进一步增加。

　　数(shù)据(jù)显示，规模以上(shàng)工业企业累计每百元(yuán)营业(yè)收入中的成本(běn)为(wèi)85.18元(yuán)（3月为85.04元），同比增(zēng)加(jiā)0.88元（环(huán)比增加(jiā)0.09元(yuán)）。产成品(pǐn)存货周转天数(shù)为20.80天（3月为20.60天），同比(bǐ)增加1.80天（环比增(zēng)加0.14天）；应收账款平均回收期为(wèi)63.10天(tiān)（3月为61.80天），同比增加(jiā)8.60天(tiān)（环比(bǐ)增加0.20天）。

　　分(fēn)所有制类型来看(kàn)，外(wài)商及港澳(ào)台商(shāng)和私营企业(yè)利润累计同(tóng)比降幅出现收(shōu)窄，国有(yǒu)工业企业和股份制(zhì)企业利润累计(jì)同比降(jiàng)幅进一步扩大。

　　其中(zhōng)4月国有工业企业利润累计(jì)同比增长(zhǎng)-17.9％（3月-16.9％，去年同(tóng)期13.9％），外商(shāng)及港澳台商利润(rùn)同(tóng)比增长-16.2％（3月-24.9％，去年同期-16.2％），私营企业和股份制企(qǐ)业同比增长分别为-22.5％（3月-23％，去(qù)年同期-0.6％）和-22％（3月-20.6％，去年(nián)同期10.7％）。

　　上游采(cǎi)选(xuǎn)业(yè)中非金属矿采选、有色金属矿采(cǎi)选的利润(rùn)增速表现(xiàn)较好(hǎo)，石(shí)油(yóu)和(hé)天(tiān)然气(qì)开(kāi)采等其(qí)他行业的利润(rùn)增速(sù)降幅(fú)依然较大。

　　数据(jù)显示，非金属矿(kuàng)采(cǎi)选(xuǎn)、有(yǒu)色金属矿采选的增速依然(rán)为正(zhèng)，分(fēn)别收录10.8％（3月4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石油(yóu)和天然气(qì)开采、煤炭开采和洗选、黑色(sè)金属矿(kuàng)采(cǎi)选(xuǎn)业、废物资(zī)源综合利用的增(zēng)速(sù)为负(fù)，分别收(shōu)录-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和(hé)-62.5％（3月-62.8％）。

　　中(zhōng)游原材料加工业和(hé)装备制(zhì)造业(yè)的利润增速出现明显分化。中游原材(cái)料(liào)加工业的(de)利(lì)润增速(sù)均(jūn)为负(fù)，尽管与上个月相比，利润增速(sù)跌(diē)幅普(pǔ)遍收(shōu)窄(zhǎi)，但依(yī)然(rán)是整(zhěng)体(tǐ)工业企(qǐ)业利润(rùn)增速的主要拖累。中游装备制造业利(lì)润增(zēng)速(sù)回升幅度较大(dà)，成为(wèi)整体(tǐ)工业企业利润增速的主(zhǔ)要拉动项。其(qí)中(zhōng)通(tōng)用设备制造、铁路船舶航空航天、电气(qì)机械(xiè)及器材制造、仪器仪表制造(zào)增(zēng)幅延续上个月亮眼趋(qū)势，得(dé)益于国(guó)内汽车销(xiāo)售量的提(tí)升和汽车(chē)产业(yè)链出口强(qiáng)劲(jìn)，汽车制造(zào)业的利润增速(sù)降(jiàng)幅(fú)由负转(zhuǎn)正，此外叠加去年同期(qī)基数较(jiào)低(dī)，汽(qì)车(chē)制造业当月利润增速高达20倍。

　　数据显示，化学原(yuán)料化学制品跌幅扩大，分(fēn)别收录(lù)-57.3％（3月(yuè)-54.9％）；有色(sè)金属冶炼加(jiā)工、专用设备制造(zào)、石油煤炭及(jí)燃料加工、非金属(shǔ)矿物制品、黑色金(jīn)属冶炼加工、化学纤维制造、金属制品、计算机通信和(hé)电子设备跌幅收窄，分别收录-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月-19.8％）和-53.2％（3月-57.5％）；仪(yí)器仪表制造、通用设(shè)备制(zhì)造、铁路船(chuán)舶航空航(háng)天、电气机械及器材制造(zào)增幅依旧(jiù)为正(zhèng)，并且增(zēng)速(sù)出现明显(xiǎn)回升，分(fēn)别录得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月(yuè)39.0％）和(hé)30.1％（3月27.1％）；值得(dé)一(yī)提的是(shì)，汽车制造增幅由负转正，录得2.5％（3月-24.2％）。

　　在价格水平(píng)、内部需求、外部需求同时(shí)走弱的(de)情况下，下游行业内(nèi)部的利润增速反弹乏力(lì)，文教工美体育娱乐用(yòng)品、食品制造、纺织业(yè)、家具制造等多(duō)个(gè)行业的利润增(zēng)速跌幅放(fàng)缓，但(dàn)依然为负；农副食品(pǐn)加工(gōng)、纺(fǎng)织服装、服饰等多个行业的利润跌幅(fú)继(jì)续扩大(dà)。往后看，价格水平、内部需求、外部需(xū)求转好速(sù)度较(jiào)慢，这也意味着下游行(xíng)业的利润增速向上爬坡(pō)的节奏大概率偏(piān)缓。

　　数(shù)据显示，农副食(shí)品加工、纺织(zhī)服装、服(fú)饰、皮毛羽和(hé)制鞋、造纸及纸制品和医药制(zhì)造跌幅扩大，分别录得-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月-13.6％）、-26.7％（3月-25.7％）、-51.6％（3月-46.0％）和-23.8％（3月-19.9％）；文教工美体育娱乐用品、食品制造(zào)、纺织业、家具制造和印(yìn)刷和记录媒(méi)介(jiè)利润降(jiàng)幅放(fàng)缓，但持续(xù)维(wéi)持低位，分别录得(dé)-6.7％（3月-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月-34.0％）、-12.3％（3月-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡(xiàng)胶(jiāo)和塑料制品增(zēng)速由负转正，录得1.4％（3月-9.2％）；烟草(c太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询ǎo)制品增速略有回落，4月录得6.7％（3月9.0％）；酒饮料和(hé)茶(chá)制造利润增速保(bǎo)持高位，4月为(wèi)11.6％（3月13.5％）。

　　此(cǐ)外，公共事业中的机械和设备(bèi)修(xiū)理、电(diàn)力热力利润增速相对较高，燃气(qì)生产和供(gōng)应利(lì)润增(zēng)速降幅收(shōu)窄(zhǎi)。其中机械和(hé)设备修理利润(rùn)累计(jì)增速上升幅度(dù)较大(dà)，4月收录235.7％（前(qián)值为79.6％），电力热力利润累计同比增速(sù)收(shōu)窄，但仍(réng)然保持高速增(zēng)长，4月(yuè)收(shōu)录47.2％（前值为(wèi)47.9％），水生产和供(gōng)应增幅略有上升(shēng)，收录5.8％（前(qián)值为(wèi)0.0％），燃气生产和供应降(jiàng)幅收(shōu)窄(zhǎi)，收录-4.7％（前值为-8.2％）。

　　总体而言，与上个月相比，4月份公布(bù)的工业企(qǐ)业利润数(shù)据已表现出明显的探(tàn)底爬坡信号：一，营业利润累计(jì)增速爬(pá)升的行业进(jìn)一步增多；二，营(yíng)业收(shōu)入增(zēng)速(sù)由负(fù)转正(zhèng)，营业利润增速降幅收窄。

　　往后(hòu)看(kàn)，中(zhōng)游(yóu)装(zhuāng)备制造业有望(wàng)继续成为拉动工业(yè)企业利润增速回升的主要拉(lā)动力。汽(qì)车制造、铁路、船舶、航空(kōng)航天和其他运(yùn)输设(shè)备制造(zào)业、通用(yòng)设备制造业(yè)、电气机(jī)械及器材制造业、仪器仪表制造业、文教、工美、体育(yù)和娱乐用(yòng)品(pǐn)制造业、橡胶和塑料制品(pǐn)业、电力、热力、燃气及水的生(shēng)产和供应业。

　　正如我们在(zài)《今年工业企(qǐ)业利润增速能否转正？》中(zhōng)所言(yán)，当前(qián)正处于(yú)第(dì)6次(cì)工业(yè)企业利(lì)润探(tàn)底阶段（从2000年(nián)开始计(jì)算），如果按最近两次探底历史(shǐ)来演绎的话，至少还要在(zài)负值区间爬(pá)坡(pō)7-8个月左右的时(shí)间，预计工业企业利润增速转正最早也需等到(dào)四季度。目前我国仍面临内需(xū)增长缓慢和外需疲弱的“弱复苏(sū)”阶段，这直接导致企业的产(chǎn)能利用率持续下滑。此(cǐ)外(wài)，叠加营(yíng)业成(chéng)本高居不下导致的(de)内部压(yā)力，本(běn)轮工(gōng)业企业利润(rùn)增速反弹速(sù)度大概(gài)率(lǜ)较(jiào)为缓慢。

　　招商宏观 | 中(zhōng)游装备制造业(yè)利润增速明(míng)显回升——4月工(gōng)业(yè)企业利润分析(xī)