周一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当日净(jìng)流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前(qián)游戏五斤等于多少克，五斤等于多少克千克(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏五斤等于多少克，五斤等于多少克千克的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带(dài)动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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