近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅5布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少0元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤(méi)企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿(kuàng)事故(gù)影响(xiǎng)，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调(dià布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少o)降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在(zài)失(shī)去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均(jūn)处于(yú)往年(nián)同(tóng)期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有(yǒu)适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产(chǎn)量依(yī)然维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也(yě)使(shǐ)得继(jì)续(xù)杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能(néng)因素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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