海通策(cè)略(lüè)认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归(guī)母净(jìng)利润累计同比(bǐ)为1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计23年增速为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年(nián)ROE为(wèi)9.3％。 上游盈利增速持续下滑，利润向下游转移；中(zhōng)游制造盈利增速走弱(ruò)，TMT降(jiàng)幅收(shōu)窄，计除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗算机(jī)和传媒(méi)表(biǎo)现亮眼(yǎn)；下游消费(fèi)盈利改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度放缓，券商(shāng)和保险盈利大增。 数字经(jīng)济归母净利单季同比已经开(kāi)始(shǐ)回升，AI和半导体产业盈(yíng)利有(yǒu)待改善，其中(zhōng)受益于(yú)国产替代的(de)半导体(tǐ)材料(liào)和半导体设备维持(chí)较高增速，其中设备盈(yíng)利加速(sù)增长；低碳经(jīng)济景气度(dù)高位回落，新型电(diàn)网盈(yíng)利增速持续提升，主(zhǔ)要受益于储能的快速(sù)发展。

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