北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都(dōu)在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车 气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别>

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不(bù)需要高(gāo)估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人(rén)工智(zhì)能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域(yù)都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情(qíng)况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前(qián)一(yī)年的(de)保险准备金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中(zhōng)心的(de)空(kōng)洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全(quán)的(de)方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了(le)超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足百货(huò)商店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要(yào)价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们(men)是一些令人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如(rú)何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一(yī)个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的(de)事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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