随着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也(yě)发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还(hái)增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处(chù)在一淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活(huó)方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还(hái)没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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