“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带(dài)一路(lù)”的(de)空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何去评估(gū)这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗strong>，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带(dài)一路(lù)沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗日韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余(yú)国家（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般(bān)而言(yán)中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确(què)定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗中国(guó)出(chū)口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。