在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是(shì)日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的(de)过程，就会(huì)产生二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下(xià)，预(yù)计(广西属于南方还是北方jì)部(bù)分(fēn)低估值企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经济发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天广西属于南方还是北方(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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