美国债务(wù)上(shàng)限危机(jī)暂时(shí)“告一段落”——美东(dōng)时间5月31日(rì)，美国国会众议院(yuàn)通过了一项关于联(lián)邦政府(fǔ)债务上限和预(yù)算的法案，隔日参议院通(tōng)过，根据法案政(zhèng)府开支将受(shòu)到上(shàng)限制约直至2024年(nián)结束，但可以避免发生债务违约。根据美(měi)国国会预算办公室(shì)数据，目前美国联邦债务规模约为31.46万亿美元(yuán)，占其国内生产总(zǒng)值(zhí)比(bǐ)例已超过120％，相当于每个美国人负债9.4万美元。

　　事实(shí)上，二(èr)战以来，美国已103次调整债(zhài)务上限，尽管未曾出现过实质性债(zhài)务违约(yuē)，但债务上(shàng)限危机仍可(kě)从市场(chǎng)预期、流动性(xìng)、风(fēng)险偏好、借(jiè)贷成(chéng)本等机(jī)制(zhì)作用于全球金融、实物资(zī)产(chǎn)。

　　多位业内人士对《中国基金报》记者表示(shì)，在(zài)目(mù)前美国债(zhài)务上(shàng)限情景下，中长(zhǎng)期看美债上限违(wéi)约风险(xiǎn)难(nán)以忽(hū)视，亚(yà)洲等新兴市场(chǎng)股票表现将更具韧(rèn)性(xìng)，而市场关注的重点也将重新回到(dào)美联(lián)储的货币(bì)政策上(shàng)来。

　　危机暂缓新兴市场(chǎng)股票(piào)表现更具韧性

　　除本(běn)次外，1976年以来美国政府债务共有22次触及法(fǎ)定上限，每(měi)次债务上限触及后均得到了上调或暂停，只是(shì)经历的(de)时间长短(duǎn)不同(tóng)。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自高点(diǎn)下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌(diē)16.3％；在(zài)2013年债务上限(xiàn)解(jiě)决前后，标普500指数最大(dà)下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚洲市场反(fǎn)应(yīng)参差，日经(jīng)225指数(shù)创(chuàng)1990年以来新高，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)则跌(diē)至年(nián)内新低。

　　具体就中(zhōng)国市场而(ér)言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中国今年首季盈利增长较(jiào)去年第四季有所改善，有助提振对中国资(zī)产(chǎn)的(de)信(xìn)心。与亚洲其(qí)他地区（日本除外）相(xiāng)比，中国股市的估(gū)值(zhí)似乎被低(dī)估(gū)。

　　景(jǐng)顺亚(yà)太(tài)区(qū)（日本除外）全球市场策(cè)略师赵耀(yào)庭也(yě)对记者表示，债务协议(yì)的(de)顺利通(tōng)过消除(chú)了美(měi)国(guó)乃至全球面临的一(yī)个不明朗因(yīn)素(sù)，进而短暂(zàn)提振市场情(qíng)绪。中航信托(tuō)宏(hóng)观策(cè)略总(zǒng)监吴照银对记者称，因投资者对两党(dǎng)达成一致(zhì)有确定的预期，所以近期(qī)美(měi)国以(yǐ)及(jí)全球(qiú)资(zī)本市场并没有对美国债务上限问题过度(dù)反应，整体表现平稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上限违约风险难以忽视

　　目前(qián)来看，主流(liú)大类(lèi)资产(chǎn)对于(yú)美债(zhài)危机的叙事反(fǎn)应都较为平淡(dàn)，但野村东方国(guó)际证(zhèng)券资(zī)产管理部总经(jīng)理兼投资(zī)总监肖令君对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，从中长期(qī)的资产配置角度出发，诸如美债上限(xiàn)等类似的尾部(bù)风险事件难以忽视。

　　“对冲投(tóu)资组合的(de)下行风(fēng)险，主要考虑两点(diǎn)：一是多(duō)元化低(dī)相关性(xìng)资产配置、二是支付(fù)保险费的另类策略，为组合提供下(xià)行(xíng)保护。回顾美债上限(xiàn)危机历史，看到避(bì)险资产如美(měi)元、美债、黄金在通常较风险资(zī)产呈现明显(xiǎn)的超(chāo)额收益，因此(cǐ)组合配置(zhì)中保有一定比例的避险资产有助(zhù)对冲投资(zī)组合波(bō)动(dòng)。”肖令(lìng)君进一步阐述道。

　　长江证券在黄(huáng)金(jīn)与美(měi)债季度展望中(zhōng)也(yě)提到(dào)，黄金(jīn)作为(wèi)典型的避险资产，国际金价将有支(zhī)撑(chēng)，短期或继续走高，因为美债利率短期内仍会高位震荡，通胀不确(què)定性仍(réng)然较高，同时全(quán)球整体风险因素在提高。

　　肖令(lìng)君还提到，另一方面，极端危机环境下，大类资(zī)产会呈现同(tóng)涨同(tóng)跌(diē)的特征，如2020年3月极度(dù)恐慌(huāng)时(shí)期，市场无差别抛售一切资产增持现金(jīn)，传(chuán)统避险(xiǎn)资(zī)产随同风(fēng)险资(zī)产一(yī)起下跌(diē)，因此(cǐ)以(yǐ)期权保护组合下行风险是另一种方式。美债违约并非我们的基准(zhǔn)假设，如果出现此类尾(wěi)部(bù)风险，做多波动率、以及做空风(fēng)险资产的衍生(shēng)品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国(guó)经(jīng)济学家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用市场的最佳(jiā)非对称对冲策略是做空(kōng)美国高评级银行（评级(jí)下调、对手方、杠杆(gān)担忧）、美(měi)国寿险企业（CRE敞(chǎng)口、高杠杆、估(gū)值紧绷）和美国REIT（出(chū)现更严重的(de)衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记者(zhě)表示(shì)，美债上限(xiàn)的提(tí)升，将促进美联(lián)储停止紧(jǐn)缩货币(bì)政策，对美股也是一大利好(hǎo)。他还认为，美(měi)国政府(fǔ)的财政支出得到了保(bǎo)证，在两年(nián)内(nèi)可以继(jì)续举债。最近(jìn)两周(zhōu)的美(měi)债谈判关键(jiàn)期，美国三大股指主涨(zhǎng)，“用脚(jiǎo)投(tóu)票(piào)”的市场(chǎng)报以乐观。可见(jiàn)随着美债(zhài)上(shàng)限谈判的尘埃(āi)落定(dìng)，美股仍有望进一(yī)步(bù)有良好(hǎo)表现。

　　市场重(zhòng)点再次回到(dào)

　　美国财政政策(cè)和货币政策上

　　美国参议院已经(jīng)投票(piào)通(tōng)过债务(wù)上(shàng)限法案(àn)，市(shì)场关注焦点再度回到美国(guó)未(wèi)来的(de)财(cái)政政策(cè)和货币政策上。肖令(lìng)君认为，如果未出现黑天鹅事件，预(yù)计联储仍将贯彻数据依赖(lài)原则，联储可能会持续关(guān)注就(jiù)业数据和(hé)工商业运行情(qíng)况(kuàng)，等(děng)待市场自然降温至浅萧条(tiáo)后再开启降息，年内(nèi)降息的乐观(guān)预(yù)期存在修(xiū)正可(kě)能。

　　肖令君还称：“从经济数据上看，美国经济韧(rèn)性好于预(yù)期，如果年核心(xīn)PCE指标继续反弹走高(gāo)，不(bù)排除(chú)联储还(hái)会继续加息的可能，但加(jiā)息周期(qī)已接近尾声，利率基本见(jiàn)顶的(de)趋势不会改变(biàn)，因此预计加(jiā)息(xī)对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务上限协(xié)议(yì)通(tōng)过后，美(měi)国(guó)财政部(bù)预计将可于未(wèi)来7个月发行(xíng)逾6000亿美元的国(guó)债。随着市场流动性收(shōu)紧，这或将产生显著的下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长吸力作(zuò)用。债券收益率或将随着资本流出经济(jì)而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称，接(jiē)下来美国财政(zhèng)部的工作重点是如何为美债找到买家，其中有三个重要(yào)看点(diǎn)，即第一，美(měi)联(lián)储(chǔ)现在仍(réng)在缩表周期，接下来(lái)是否要调(diào)整货币(bì)政策(cè)停止缩表抛售美债；第(dì)二，以中国(guó)为(wèi)代表(biǎo)的贸易顺(shùn)差国是否(fǒu)购买美(měi)债；第三，美(měi)国国(guó)内普通家庭可能成为购买美债异(yì)军突起的(de)力量(liàng)。

　　黄俊(jùn)进而分析称，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要调(diào)整货币政策停止(zhǐ)缩表抛售(shòu)美债。如果(guǒ)美联储(chǔ)缩表卖出美债，美国财政部发行美债（向市(shì)场卖出）这无疑会给美债市场(chǎng)造成极大抛(pāo)压。他总结道，美(měi)债的(de)重新(xīn)发行，有(yǒu)可能促使美联储美联储停止加息和缩表。在5月美联(lián)储FOMC申明中(zhōng)删除了(le)此前(qián)暗示(shì)未来还会(huì)加息的措下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长辞，需(xū)要(yào)关注6月利率决(jué)议中美联储是否(fǒu)能进一步(bù)确认停(tíng)止紧缩(suō)的(de)态度(dù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长