编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在(zài)公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的(de)最爱(ài)，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的(de)冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的(de)类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。我们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特(tè)别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上(shàng)一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初(chū)期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其(qí)可(kě)持(chí)续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合(hé)同(tóng)的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架(jì)持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结(jié)构主要围(wéi)绕国(guó)内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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