美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出(chū)考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明(míng)确认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核(hé)心(xīn)存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独(dú)特的商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的(de)科技(jì)以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表示(shì)，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在(zài)评估(gū)近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调(diào)显示(shì)，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱(qián)的(de)安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担(dān)心(xīn)自己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可(kě)能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油(yó上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好u)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行危机(jī)事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一(yī)个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发布的(de)一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下(xià)的(de)情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索货(huò)币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带来的风险事件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市(shì)场的关注点在(zài)于美联(lián)储是否会在接下来(lái)的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点(diǎn)是在银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一(yī)部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原(yuán)油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线(xiàn)高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预(yù)期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前(qián)低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破(pò)位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商(shān上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好g)品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪(xù)的底部可(kě)能已经出(chū)现，但市(shì)场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求(qiú)会(huì)下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期(qī)数(shù)据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道(dào)路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压(yā)缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油(yóu)库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势(shì)偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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