来源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析(xī护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗)研究当前经济形势和经济工作。今年以来，经济增长好于预期。不过当前经济恢复(fù)性好(hǎo)转，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足。所以，稳增(zēng)长基(jī)调延(yán)续，短期政策(cè)不太可能转向收(shōu)紧(jǐn)，但(dàn)是面对高质量发展要求(qiú)，也没增(zēng)量刺激政策。未来(lái)扩大需(xū)求主(zhǔ)要依靠(kào)自发修复消费(fèi)，主动稳定(dìng)投资。此外(wài)，产(chǎn)业政策(cè)方面强调“实体(tǐ)经济”支撑(chēng)，防风(fēng)险(xiǎn)仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济修复速度或将(jiāng)放缓，政(zhèng)策(cè)相对克(kè)制 。

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　　政策(cè)不转(zhuǎn)向

　　本次会议(yì)首先强调了(le)今年的成(chéng)绩，即“经济增长好(hǎo)于(yú)预期”，“市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)”。从一季度公(gōng)布(bù)的数据看，确实好于去年四季(jì)度(dù)时的预期。但随后会议也提(tí)到“经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足”。这(zhè)也使(shǐ)得经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　我们(men)的理解是，一季度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年四季度有明显(xiǎn)改善，但距(jù)离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需政(zhèng)策(cè)呵护。尤其是一季度降(jiàng)准后，就(jiù)业压力仍然(rán)存在，我们(men)认为政策(cè)短期不会(huì)转向收紧。“恢复和扩大(dà)需求”是当前经济(jì)持续回升向(xiàng)好的关(guān)键所在。

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　　稳增长：也没增量刺(cì)激

　　面对(duì)高质量的发展要(yào)求，会议强(qiáng)调经济要实(shí)现“质的有效提升”和“量的合理增长(zhǎng)”。这一(yī)点(diǎn)和去年经济工作(zuò)会(huì)议精(jīng)神(shén)一(yī)致。这也意(yì)味着稳增长不会通过(guò)强刺激的方式，而是统(tǒng)筹推动“经济运行持续好转”、“内生动力(lì)持续增强”、“社(shè)会预(yù)期持续改善”、“风(fēng)险隐患(huàn)持(chí)续(xù)化解(jiě)”。

　　对于稳增长的方式，会议要求(qiú)“把(bǎ)发挥政策效力和激发经营主体活力(lì)结(jié)合起(qǐ)来”。我们的理解是，下一阶段(duàn)更多(duō)通过激发(fā)市场化的力量去推动(dòng)经济修复，通(tōng)过改革开放的方式(shì)激发高质量的增长。所(suǒ)以会议(yì)指(zhǐ)出，要(yào)坚持“两个毫(háo)不动摇”，破除(chú)影响各类(lèi)所有制企业公平竞争(zhēng)、共同(tóng)发展的法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业(yè)都要依法合(hé)规经营(yíng)。要下决心(xīn)从根本上(shàng)解决企业账款拖欠问题。总体而言，政策刺(cì)激空间有限，主要还(hái)是以提振信心和预期、激发活力为主要手段(duàn)，让经济自发的内生修复。

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　　扩(kuò)需求(qiú)：自发修(xiū)复消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积(jī)极的财政护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗政策要“加力(lì)提效”，稳健的货币政(zhèng)策要“精(jīng)准有力”，延续了去年(nián)12月会议(yì)的表(biǎo)述。对于政策的要求，本次会议(yì)强调“形成扩大需求的合(hé)力(lì)”，而去(qù)年12月会议的相关表述是“加强各类政策协调配(pèi)合”，这说明扩大需(xū)求是未来的政(zhèng)策(cè)重心。

　　一(yī)方面，自发修复消(xiāo)费(fèi)。“要(yào)多(duō)渠道增加城乡(xiāng)居民收入，改善(shàn)消(xiāo)费环境，促进文(wén)化旅游等服务(wù)消费”。提高(gāo)消费，主要(yào)还(hái)是靠居民劳动收(shōu)入(rù)的自然修(xiū)复。另一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其是(shì)基(jī)建投(tóu)资，是政府主动稳增长的重点。会议(yì)提(tí)到，在(zài)超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议(yì)强(qiáng)调，要把(bǎ)吸引外商投资放在更加重要的(de)位置，稳住(zhù)外(wài)贸外(wài)资基本盘。要支持有条件的自贸试验区(qū)和自由贸易港对(duì)接国(guó)际高标准经贸规则(zé)，开展改(gǎi)革开放先(xiān)行先试(shì)。

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　　产(chǎn)业发展：看(kàn)重(zhòng)实体经济

　　会议强调，加快建(jiàn)设现代化产业体(tǐ)系要(yào)以“实体经(jīng)济”为支撑。我们的理解是，产业政策的重点(diǎn)是(shì)“实体经济(jì)”，这里的实体经济并(bìng)不是整个(gè)GDP，而是和(hé)“虚(xū)拟经济(jì)”相对应的。

　　会议明确(què)“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)”；“要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造”。会议指出“要重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态”，也提到了“重视防范风险”。我(wǒ)们认为，人工智(zhì)能发展到(dào)一(yī)定程度，监管措施也必(bì)然会(huì)跟上。此外，在互联(lián)网领域，要推动平台企业规范(fàn)健康发展，鼓励(lì)头部平台企业探索创新。

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　　防(fáng)风(fēng)险也是重点(diǎn)

　　会议(yì)提出(chū)，“统筹(chóu)做好(hǎo)中(zhōng)小银行、保险和信托机构改革化险工作”；再次强(qiáng)调房住不炒(chǎo)，“做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作”；“要加(jiā)强地方政(zhèng)府债(zhài)务(wù)管(guǎn)理，严控新(xīn)增隐性债务(wù)”。我们认为，房地产产业(yè)链(liàn)、中小金融机构的(de)风险出清，仍是大(dà)势(shì)所趋，地(dì)方债务的风险(xiǎn)也需要化(huà)解(jiě)。所(suǒ)以今年和去年(nián)最(zuì)大的不同是(shì)疫(yì)情影响减弱，其他(tā)方面的经济问题依然是存在的。

　　整(zhěng)体(tǐ)看，二季度经济修复(fù)速(sù)度或将放(fàng)缓，政策相对克制。

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