财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰(162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口lán)，也开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合(hé)一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口de)是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季(jì)度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎ162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研(yán)发和(hé)发布，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是(shì)很多(duō)科(kē)技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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