尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中T朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积MT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十(shí)月份期(qī)间(jiān)会有一波主升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一(yī)段时(shí)间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相(xiāng)对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进(jìn)一(yī)步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积)型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和(hé)基(jī)础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电(diàn)子(zi)产品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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