北京(jīng)时(shí)间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受(shòu)关注的4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人(rén)，打断了此前两个月连续环比下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地区银行股也(yě)获得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平线国家银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期(qī)货(huò)7月合约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师(shī)周之云(yún)告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，周五晚间公布的非农(nóng)数据远高于前值且(qiě)显著偏离投行(xíng)们(men)预测(cè)的中值(zhí)。此前公(gōng)布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了(le)29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意(yì)到，美国(guó)4月(yuè)非农(nóng)数据公布后，美股期货(huò)短(duǎn)线走(zǒu)低(dī)，美元指数短线拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽(jǐn)管科技和金融行(xíng)业持续裁员，但不断下降却(què)仍(réng)然高企的(de)劳动(dòng)力需远远(yuǎn)抵消了裁员的(de)影响，也超过了信(xìn)贷紧缩(suō)带来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大流行前也有(yǒu)了(le)有利的发(fā)展(zhǎn)，为就业人数的增长提(tí)供了5万—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该(gāi)对(duì)就业数(shù)据保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些(xiē)时候，美国3月(yuè)份的就(jiù)业机会和劳动(dòng)力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职(zhí)位空缺继续下(xià)降，为(wèi)连续第三个(gè)月下跌，创下2021年(nián)5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与(yǔ)其他劳动力市场数据相同的方(fāng)向：劳动力市场正(zhèng)在降温(wēn)。包括最近(jìn)几周的首次申(shēn)请失业金人数也呈现上(shàng)升趋(qū)势(shì)。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从趋势(shì)上看，周之云(yún)认为，加息(xī)会导致消费者信贷和企(qǐ)业融资(zī)成本上升(shēng)，进而(ér)迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短(duǎn)期强(qiáng)劲的非农就业数(shù)据会让市场对(duì)于下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策放松进程有所改变，进(jìn)而对商品的流动性溢价部分(fēn)有所减少，但从中(zhōng)长期来看，美(měi)国会(huì)继续朝(cháo)着衰退的(de)方(fāng)向(xiàng)前进(jìn)，后市(shì)继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数(shù)据公(gōng)布后，贵金属进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超预期(qī)将(jiāng)引导(dǎo)贵金属步(bù)入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益于其金(jīn)融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是美(měi)联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之后可能(néng)降息，这导致美(měi)元名义利率回落(luò)，在通胀温和回(huí)落的(de)情(qíng)况下，美元实际(jì)利率有了明显的下行。”广州金控期货(huò)研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储(chǔ)议息会(huì)议(yì)如期加息25个基点，将政策利率联邦基(jī)金利率(lǜ)的目标区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布(bù)会(huì)上的讲话暗(àn)示(shì)加(jiā)息临近尾声，因此美元指数和(hé)美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员会将密切(qiè)关注未来发布的信息，并评(píng)估其(qí)对(duì)货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍威(wēi)尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联储焦点(diǎn)仍(réng)在双重使命(mìng)上。这(zhè)意味着美联储(chǔ)是(shì)否结(jié)束加息(xī)需要(yào)看到(dào)通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要(yào)开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史经(jīng)验来(lái)看，美联储(chǔ)加息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分(fēn)析师从姗(shān)姗告诉记者，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)波持续(xù)发酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内或将降息，贵(guì)金属(shǔ)振(zhèn)荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预期(qī)，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)、美元(yuán)指数(shù)走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这(zhè)让美联(lián)储(chǔ)陷入(rù)困境，美联(lián)储希(xī)望暂停加息，甚至可能很快(kuài)就需(xū)要降息，但就(jiù)业市场(chǎng)并(bìng)不配合，美(měi)国就业(yè)市场(chǎng)依然强劲，美联储可(kě)能在(zài)长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国非农就业数(shù)据和(hé)时(shí)薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力(lì)市场(chǎng)仍十分强(qiáng)劲(jìn)，美联储控通(tōng)胀压力加(jiā)大，这也(yě)就意味着美(měi)联储可能会在较长(zhǎng)时间内维持(chí)高利(lì)率环境，且(qiě)6月再次加(jiā)息的预期开始回升。

　耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的　“美国非农数(shù)据强于预期(qī)或在短期提振美元指数(shù)和美(měi)债收益(yì)率(lǜ)，从而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联(lián)储5月会(huì)议加(jiā)息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对下半年降息(xī)的博(bó)弈，贵金属将获得(dé)提振而走(zǒu)强，使均值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究(jiū)员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮美联储停(tíng)止降息后的表(biǎo)现来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后(hòu)美国经(jīng)济(jì)仍市场(chǎng)偏(piān)耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的强运(yùn)行一段时间，失(shī)业率继续(xù)走低，但(dàn)美联储并(bìng)未再次加息(xī)，而贵金属则在(zài)美债收(shōu)益率持续下行的(de)情况下，呈现振(zhèn)荡(dàng)走强的(de)趋势。但当前(qián)情况不同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金价格对降息并(bìng)未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境(jìng)下美(měi)国(guó)银行系统(tǒng)风险并(bìng)未解(jiě)除，在第一共和(hé)银行宣(xuān)布(bù)被接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的(de)弱点，又有(yǒu)多家区域(yù)性银行出现股(gǔ)价暴跌(diē)。存款仍在持续流(liú)出(chū)使银行(xíng)融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将不(bù)断向实体经济蔓(màn)延(yán)，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增(zēng)速(sù)大幅放(fàng)缓(huǎn)，而(ér)且远不(bù)及预期(qī)的1.9％，具体看企业(yè)投资(zī)和库存对(duì)GDP拉(lā)动(dòng)转负，但消费的拉动上升反映出一(yī)定的(de)韧(rèn)性。未(wèi)来随着经济下(xià)行(xíng)压(yā)力(lì)不(bù)断(duàn)上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体(tǐ)上(shàng)在风险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金(jīn)属价格有(yǒu)望再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，长线可维持逢(féng)低(dī)买入配(pèi)置思路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚(xū)值看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的(de)需求实际(jì)上是明(míng)显下降的。世(shì)界黄金协(xié)会公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，今年第一(yī)季(jì)度剔除场外交易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各国央行和中(zhōng)国消费者需求较高，但其余投资者购买量(liàng)的(de)减(jiǎn)少抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄(huáng)金价格(gé)其关键(jiàn)作(zuò)用的(de)黄金投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右(yòu)，较去年四季度(dù)有(yǒu)所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币方面的(de)黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同(tóng)期高(gāo)达270.67吨。白银(yín)方面，由于美(měi)国经济指标耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商(shāng)品属性更强的白银因需求受经(jīng)济下行拖(tuō)累(lèi)而涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实物消(xiāo)费较2022年(nián)下降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息(xī)后的乐观，因此黄金(jīn)市场一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货黄(huáng)金(jīn)甚(shèn)至创出了历史新高(gāo)。

　　“目(mù)前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子落地(dì)，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此(cǐ)外，随着(zhe)经(jīng)济走弱预期升温，预(yù)计美联储下半年大概率(lǜ)暂停加息(xī)并将进入(rù)降息(xī)周期，实际(jì)利率或将继(jì)续下行，贵金属中(zhōng)长期(qī)仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金(jīn)而言，市场寄希望于(yú)美联储最后一次(cì)加息落(luò)地然后转降息预期，从而刺(cì)激价格继续(xù)高走，从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度考虑(lǜ)黄金确实存(cún)在恢复上(shàng)行(xíng)趋势(shì)的可能性。但当(dāng)前美通胀仍在高(gāo)位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并(bìng)没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维(wéi)系较长一段时间(jiān)，且高利(lì)率环境到底会(huì)对(duì)经济(jì)和金融(róng)市场产生怎样的(de)影响也未可知(zhī)，因此在(zài)当前看多观(guān)点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸(cùn)比较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节(jié)节攀高的观点谨慎为上。

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