在股市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集(jí)迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位(大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗wèi)行业内人(rén)士表示(shì)，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂(guì)平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申(shēn)赎(shú)影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部(bù)分基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益(yì)市场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易做大(dà)，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高(gāo大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响产品(pǐn)未来的(de)超额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建议(yì)基(jī)金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机(jī)会、控制回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也能(néng)在(zài)中长期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后(hòu)续(xù)新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也(yě)受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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