金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的人民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来看，居民(mín)部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分银行信贷额(é)度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的(de为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思)流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了(le)居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增(zēng)信贷(dài)量会(huì)持(chí)续维持为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思在低位。

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