5月以来(lái)，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基金、富(fù)国(guó)基金、南方基(jī)金等多家头(tóu)部公募基(jī)金密集申(shēn)报了跟(gēn)踪海(hǎi)外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体市场(chǎng)，拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些引发业内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)。不过资(zī)金(jīn)对主(zhǔ)题ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超(chāo)半(bàn)数半(bàn)导体主题ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金(jīn)对(duì)半(bàn)导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的(de)越跌(diē)越(yuè)买，主要(yào)是基于(yú)对板(bǎn)块中长期投(tóu)资(zī)价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随(suí)着国产替(tì)代持续推进，以(yǐ)及近期(qī)AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现(xiàn)来看(kàn)，在经历一季(jì)度的(de)持续(xù)回(huí)调后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月中下(xià)旬以来(lái)又开始持续下(xià)跌。以中(zhōng)证全指半(bàn)导体指数表现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至(zhì)年内(nèi)高位后(hòu)便(biàn)开始不(bù)断(duàn)下跌(diē)，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二级行(xíng)业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块持续下跌，但(dàn)资金对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月12日，月内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF收益均告负，平均(jūn)收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份(fèn)额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看年内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日，除(chú)汇(huì)添富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所(suǒ)中(zhōng)韩(hán)半导体ETF等(děng)三只产品份额(é)出现(xiàn)下(xià)降外，其(qí)余产(chǎn)品份(fèn)额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些

　　对于近期半(bàn)导体板(bǎn)块持(chí)续下(xià)跌，嘉实上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前(qián)半导体行业复苏不及预期主要原(yuán)因(yīn)，一是国产替代进程不及(jí)预(yù)期，国(guó)内半导体企业相比海外半导体大厂起步较(jiào)晚，在技术(shù)和(hé)人才等方面存在差距，在国产替代过程中产品研发和客户导入进程可能不及预(yù)期；二(èr)是(shì)下游需求(qiú)不及(jí)预期，在边缘政治和全(quán)球经济(jì)疲(pí)软背景下，全球电子产品等终端需求(qiú)可能不及预期，从而导致对半(bàn)导(dǎo)体产(chǎn)品(pǐn)需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于下行(xíng)筑底的阶段，但我们(men)认为有望(wàng)于今年看到(dào)拐(guǎi)点的出现”田光(guāng)远表示(shì)，在本轮周期中，率(lǜ)先(xiān)回暖的种类要看(kàn)芯片下游的景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属(shǔ)性和份额提升属性的环节(jié)会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重要(yào)的(de)构成(chéng)央国企对资产回报(bào)提出要求，民营企(qǐ)业的竞争力提升也会(huì)更加依赖数字化(huà)，成本效(xiào)率提升是数字(zì)化的长期关键驱动力(lì)，另一(yī)方面短(duǎn)周期(qī)维度数字经(jīng)济(jì)有顺周期(qī)属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导体板块上涨的原(yuán)因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于(yú)底部位置；另一方面市(shì)场预期基本面即将见(jiàn)底(dǐ)，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以(yǐ)从年初到4月初半(bàn)导体指数出现(xiàn)了(le)一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个(gè)股的股价(jià)其实是过度反(fǎn)应(yīng)的，所以随着(zhe)4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整体呈现强(qiáng)预(yù)期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素引起行业近期(qī)的持(chí)续回(huí)调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导(dǎo)体投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管半(bàn)导体板块(kuài)年内表现震荡(dàng)，但从资(zī)金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投(tóu)资者对板块价值(zhí)的肯定，多(duō)位业内人士也表(biǎo)示(shì)，长期看好半(bàn)导体板块(kuài)投资(zī)价值。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光(guāng)远表示，从基本(běn)面上，人(rén)工(gōng)智(zhì)能给半(bàn)导(dǎo)体带来了新的需求(qiú)增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有(yǒu)一定业绩的压力，但一方面需(xū)求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有(yǒu)国(guó)产替代的中期逻辑(jí)支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波动较大，且(qiě)子板块和细分线索(suǒ)较多，始终有估值合理甚至低估的(de)机会出现。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当前该板块很多优质的公(gōng)司处于历史估(gū)值分位低(dī)位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的突破(pò)，会有形成(chéng)很好的(de)投(tóu)拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些资机(jī)会。他进一步表示，人(rén)类历史经历了(le)三次(cì)工业(yè)革命(mìng)，前两次都(dōu)是以能源为(wèi)对象(xiàng)进行创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后(hòu)，将(jiāng)对人类(lèi)生(shēng)产力的提升(shēng)产(chǎn)生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业革命，它是信息革命(mìng)经历(lì)了个(gè)人电脑、互(hù)联网革命和(hé)移动互联网革命后在万物(wù)智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事(shì)等方面全面影响(xiǎng)人类社会(huì)。当前(qián)仍处(chù)于新一轮(lún)产业(yè)革命爆发的早期的(de)阶段，在人工智能带来的技(jì)术变革浪(làng)潮下，人工智能对云(yún)管端各方(fāng)面都产生了(le)影响，云(yún)侧变(biàn)化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生了改变，产生(shēng)了新(xīn)的投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应(yīng)用的落地，端侧(cè)和网侧的新硬(yìng)件(jiàn)也会产生新的投资机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田光(guāng)远建议投(tóu)资者(zhě)长期关注该板块投资机会，他认为可以重点(diǎn)配置(zhì)的(de)主线(xiàn)包括(kuò)以(yǐ)AI为(wèi)代表的创新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的复(fù)苏线、以及以半导体设备材(cái)料(liào)国(guó)产化为代表的制造线。

　　诺安(ān)基金(jīn)科技(jì)组基金经(jīng)理刘慧影也(yě)表示，2023年全(quán)面(miàn)看好(hǎo)整个(gè)半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国产化为主的(de)设备(bèi)材料EDA板块，到下游需(xū)求为主的芯(xīn)片设计都会在(zài)今年都有非常好的机会。首先，基(jī)本(běn)面(miàn)上，美(měi)国对中国的极(jí)限制裁将加速中(zhōng)国(guó)芯(xīn)片的国产替代(dài)，党的二十大(dà)对于科技安(ān)全(quán)的强调为芯片的(de)国产替代(dài)提供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的(de)充分调整，股(gǔ)价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计板(bǎn)块有(yǒu)望正式迎来(lái)反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库存(cún)、动销数据和重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪电子消费(fèi)品的复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源(yuán)表(biǎo)示，展望(wàng)未来，AI的基(jī)础模(mó)型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设(shè)施成(chéng)为(wèi)发展基石，算(suàn)力芯片(piàn)等核心环节预期将会受益，后续有(yǒu)望驱动(dòng)半导体行业持续(xù)增长(zhǎng)。此外，半导体设(shè)备公司的(de)一季报业绩相对(duì)较强，国产化趋(qū)势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备(bèi)、材料也是(shì)可(kě)以关注的方向。存储作为半(bàn)导体中最大(dà)的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为(wèi)需要(yào)关注景(jǐng)气(qì)度修复速度和(hé)估值(zhí)的匹配(pèi)程度，尽管基本面(miàn)改善(shàn)的趋势比较确定，但(dàn)改(gǎi)善的过程中(zhōng)股价有可能波动较(jiào)大，要结合(hé)基本面变(biàn)化综(zōng)合判断配置价值，我们(men)也会(huì)通过适当调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

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