金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人(rén)民币(bì)减(j孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好iǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流出而非企业活(huó)期(qī)存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季(jì)末(mò)到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情(qíng)况。从历(lì)史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去(qù)向(xiàng)表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在(zài)前期(qī)购房需求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式(shì)释放后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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